今日，5月份的COMEX黄金期货价格最高来到了3371美元/盎司。这导致了4月24日到期的5月份黄金期权卖方（做市商、组织出资的人等）未完成亏本/浮亏达到了将近16亿美元。

  一起，5月27号到期的6月期权，期权卖方更是浮亏达到了38亿美元（见下图）。别的，5月份的期权最新的max-pain为3030美元。6月份期权最新的max pain为2950美元。（max-pain为期权买方最大损失点）

  标的财物价格（黄金期货）与max-pain以及期权卖方浮亏规划产生了巨大的不合。这是以往很少产生的状况。见下图：现货盘中最高价与Max-pain的比值现已创了2022年7月以来的新高。

  当下的这种巨大不合，不知道后续期权到期日挨近前后会不会产生收敛？之前就产生过，在期权到期当天不合敏捷缩小了。假如由于川普（关税）的联系使得期权到期时以卖方最大亏本额收场，那么期权卖方或许会去期货市场买入黄金合约，然后进一步推高期货价格。

  这里边很杂乱。由于现在Delta对冲的本钱也很高了（Delta衡量期权价格对标的财物价格改变的敏感度）。

  卖出看涨期权相当于直接持有标的财物的空头危险（因金价上涨，期权价值添加，卖方需赔付）。

  为对冲，卖方在期货市场买入等量Delta的期货合约（多头），抵消期权Delta的负敞口。

  卖出100份看涨期权（每份对应100盎司黄金），Delta=0.8，卖方需买入80份期货合约（100×0.8×100盎司）。

  卖出看跌期权相当于直接持有标的财物的多头危险（因金价跌落，期权价值添加，卖方需赔付）。

  卖出100份看跌期权，Delta=-0.3，卖方需卖出30份期货合约（100×0.3×100盎司）。

  Delta随标的财物价格、时刻和动摇率改变（受Gamma影响，Gamma是Delta的改变率）。

  卖方需依据Delta改变频频调整期货头寸，特别当价格大大动摇（如现在的场景，金价3371美元远超Max Pain）。

  所以，从这点看，期权的卖方不是普通人能做的，得十分专业。现在5月期权（4月24日到期）先走就到期了时刻（下周四），时刻价值快速衰竭，看涨期权Delta挨近1，卖方需买入很多期货（如100份期权需100份期货）才干对冲掉期权的危险敞口。